周三A股市場出現了震蕩中有所分化的態勢。其中，煤炭、電力股為代表的高股息股有所休整，引發上證綜指等高股息股較為集中的股指出現了大幅回落的態勢。但是，無人駕駛產業鏈個股較為集中的科創50指數逆勢揚升。看來，短線資金的偏好略有轉變，新產業業態的個股漸漸得到了邊際動量資金的偏愛。

低波紅利主線分化加劇

從周三的盤面來看，低波紅利主線出現了明顯的分化態勢。一方面是煤炭股、電力股出現休整。尤其是電力股中的水電股還有著強大的半年報業績數據的支撐，但仍然擋不住獲利盤套現離場的意愿。另一方面則是銀行股仍然強勁走高，工商銀行（601398）等個股仍然逆勢拉升，K線趨勢漸有加速揚升的苗頭。

這其實也就意味著低波紅利主線在經過一年多來的反復強勢之后，已經出現了獲利盤開始套現、后續持續買盤力量已開始衰退的苗頭。這一方面是因為低波紅利主線的環境出現了微妙的變化，主要是央行已經扭轉長期國債收益率持續下行的政策信號，從而使得低波紅利主線的高股息率的比價優勢開始削弱。

另一方面則是因為經過持續的產業調整之后，新興產業業態開始浮出水面，比如說AI產業鏈已經開始釋放業績，不僅僅是存儲產業鏈，而且還包括AI應用領域，比如說近期大火的蘿卜快跑為代表的無人駕駛產業生態，這就意味著AI為代表的新一輪產業革命萌芽已現，極為敏感的邊際動量資金隨之迅速作出反應，開始慢慢從股息率轉向高成長。

底部信號漸趨明朗

這對于A股市場來說，是一個積極的信號。因為這意味著A股市場的風險偏好有所提振。畢竟低波紅利主線隱含的市場風險偏好是被動防御，追求的是國債收益率持續下行的比價收益率。或者說，低波紅利主線有點類似于類國債的交易模式。但是，隨著科技成長股的崛起，則意味著市場的風險偏好開始提升，市場邊際動量資金就開始交易成長，市場的交易情緒隨之有望提振，這必然會推動著A股估值重心的上移。回顧A股歷史，也的確看出，每當市場追求成長，就必然伴隨著股指重心的上移。無論是2005年至2007年，還是2013年至2015年，抑或是2020年，都是伴隨著成長股的交易，股指重心持續上移。A股如此，海外市場亦如此，比如說近期日經225指數、美國納斯達克指數大漲的背后都有著AI產業革命的推動力。

所以，隨著科技股的反復活躍以及低波紅利指數的分化加劇，意味著市場的邊際動量資金的偏好發生了較為明顯的偏移，成長主線漸漸走出冬眠，市場主動交易科技成長的意愿在提振，從而意味著A股的未來走勢漸趨樂觀。

更何況，當前A股市場的積極變化，不僅僅來源于交易偏好的轉變，而且還來源于A股內在結構的轉變，比如說在制度層面，A股正在由融資功能為主漸漸走向投資者為本的交易系統，這不僅僅意味著投資者擁有了被保護的溢價優勢，而且還意味著資金流失的力度會迅速減緩，今年以來IPO速度大大放緩的信息就是最好的例證。在此背景下，A股的投資生態也在發生著積極的改變。

由此可見，當前A股市場無論是資金生態，還是產業生態，均在發生著積極的改變，有著積極的改變，就會帶來積極的動能，就是A股構筑底部的信號。所以，周三盤面的積極變化，進一步強化了A股底部信號。后續走勢雖一波三折，但2900余點的上證綜指的底部態勢已愈發明顯。所以，在操作中，相對積極一些。