10月22日消息，COMEX黃金期貨跌5.07%，報4138.5美元/盎司；現貨黃金跌5.18%，報4130.41美元/盎司，盤中一度創自2013年4月以來的最大單日跌幅。COMEX白銀期貨跌6.27%，報48.16美元/盎司；現貨白銀跌7.16%，報48.705美元/盎司，盤中一度創下自2021年以來的最大跌幅。

美元反彈與風險偏好回升

市場普遍認為，本輪下跌與美元反彈及風險情緒階段性回升密切相關。美元指數當日上漲0.4%，令黃金對非美元持有者的吸引力下降；與此同時，投資者風險偏好上升，使避險需求迅速降溫。

Kitco Metals高級分析師吉姆·懷考夫（Jim Wyckoff）表示，本周初市場整體情緒趨向樂觀，對避險金屬構成壓力。花旗集團的報告認為，隨著外界預期美國政府停擺或將結束、貿易摩擦有望緩和，未來兩至三周金價或在高位震蕩整理。

本輪黃金上漲始于年初，在地緣政治風險、降息預期升溫及央行持續買盤推動下屢創新高。僅過去兩個月內，金價累計漲幅已超過25%，年內漲幅約56%，有望刷新1979年以來的年度紀錄。隨著印度排燈節購金季結束以及杠桿倉位攀升，回調壓力迅速釋放。

MKS PAMP SA貴金屬策略主管妮基·希爾斯（Nicky Shiels）表示：“市場已顯現泡沫跡象，主要催化劑是極度超買狀態——這輪漲勢正在冷卻。六周內暴漲1000美元的事實表明，金價已被明顯高估，我們正處于非理性高位。”

短期波動或將延續

部分機構認為，此輪下跌更像是長期強勢中的階段性修正。CFRA Research首席投資策略師山姆·斯托沃爾（Sam Stovall）認為，黃金此前漲勢過快，美元反彈成為投資者獲利了結的催化劑，但中長期上行支撐依舊穩固。

紐約人壽投資公司（New York Life Investments）經濟學家勞倫·古德溫（Lauren Goodwin）則提到，各國央行的持續買入仍是金價的重要支撐。自2022年全球地緣風險加劇以來，多國加快了去美元化配置步伐，這一結構性趨勢“短期內難以逆轉”。

分析人士認為，在避險情緒與利率周期交織的環境下，黃金波動或將延續。短期內，金價走勢仍取決于兩個關鍵因素：其一，美聯儲年內的降息節奏是否如預期推進；其二，地緣政治風險是否再度升溫。若避險需求重新聚集，黃金或重拾升勢；反之，若宏觀環境趨穩、美元保持強勢，金價調整空間仍需關注。